Reddit株価急落、CEOがGoogleのAI Overviewsに疑問「win-winでない」

米Reddit(レディット)の株価が2026年7月30日の第2四半期決算発表を受けて急落しました。売上は市場予想を上回ったにもかかわらず、CEOのスティーブ・ハフマン氏がGoogle検索経由の流入が「不安定だった」と説明し、Googleの生成AI機能「AI Overviews」について、従来の検索結果ページが果たしてきたのと同水準の恩恵をまだ発信元サイトにもたらせていないとの認識を示したことが売りを誘いました。ハフマン氏は業界全体として「win-win」の関係にはまだ至っていないと語っています。RedditとGoogleの間には有料のデータライセンス契約もあり、その扱いにも関心が集まっています。

背景

Redditは2024年にGoogleとデータライセンス契約を結び、自社の投稿データをGoogleのAI学習・検索機能に提供する対価を得てきました。同時にRedditは検索エンジン経由の流入、いわゆるオーガニックトラフィックにも長年依存してきた企業です。ところがGoogleが検索結果の上部にAIが生成した要約を表示する「AI Overviews」を広げるにつれ、ユーザーが要約だけを見て元サイトへのクリックをしなくなる「ゼロクリック検索」への懸念が、Reddit に限らず多くのパブリッシャー(ニュースサイトやフォーラム運営企業)の間で広がっています。

詳細

Redditが発表した2026年第2四半期決算は、売上高が前年同期比61%増の8億490万ドル、1株利益も市場予想を上回る内容でした。DAU・WAUともに前年同期比で二桁の伸びを示しており、事業の勢い自体は数字の上では確認できます。

それにもかかわらず株価が急落した背景には、ハフマンCEOが決算に合わせた説明の中で「検索からの流入は今四半期を通じて不安定(choppy)で、四半期後半にかけてより変動が大きくなった」と述べたことがあります。投資家はこの発言を、Googleの検索・AI関連機能の変化がRedditの外部流入という収益の一部に影響を及ぼしているサインと受け止めた形です。株価は決算発表後の時間外取引で10%超下落し、その後の取引でも下げが続いたと複数の米メディアが伝えています。

ハフマン氏はあわせて、GoogleのAI Overviewsについて、従来型の検索結果一覧（いわゆる「10個の青いリンク」)がインターネットのエコシステムを支えてきたのと同じような好影響を、AI Overviewsはまだ発信元サイトにもたらせていないという趣旨の発言をしています。その上で、Google自身も自社製品の移行期にあるとしつつ、業界として双方にメリットのある「win-win」の形をなお探っている段階だと説明しました。Redditは検索経由の訪問者よりも、Redditに直接アクセスしログインして利用するユーザーの方が「価値が何倍も高い」として、アプリへの導線強化やログインユーザーへの転換施策に力を入れる方針も示しています。

こうした発言のタイミングは、RedditとGoogleの間にある年間約6000万ドル規模とされるデータライセンス契約が2027年前半に期限を迎えるとされる中で出てきたものです。Redditがこの契約を更新しない可能性があるとの報道も、今回の株価下落の一因になったとみられています。

なぜ重要か

この一件は、生成AIによる検索要約がウェブ上のコンテンツ発信者の集客構造をどう変えつつあるかを示す象徴的な事例です。日本国内でもGoogle検索にAIによる概要表示が広がっており、自社サイトやオウンドメディアへの検索経由アクセスに依存している企業にとって、他人事ではないテーマといえます。またRedditのようにプラットフォーム側がデータライセンス収入という形でAI企業から対価を得るビジネスモデル自体が、今後見直しの対象になり得ることも示唆しています。検索流入の減少とライセンス収入という異なる二つの経路が、AIをめぐる交渉材料としてどう結びつくかという点でも注目に値します。

今後の見通し

RedditとGoogleのデータライセンス契約が2027年前半の期限に向けてどう扱われるかは、現時点では明らかになっていません。Redditが検索流入への依存を減らしアプリ・ログインユーザー中心の戦略へ軸足を移していく中で、Google側がAI Overviewsとパブリッシャーの関係をどう調整していくかも、今後の両社の発言や決算での説明を通じて明らかになっていくとみられます。